Плавающий купон — что это простыми словами
Плавающий купон — это выплата по облигации, размер которой не фиксирован заранее, а пересчитывается каждый период по формуле «ставка-бенчмарк + спред».
Простыми словами
Представь, что ты сдаёшь квартиру не за фиксированную сумму, а за «среднюю цену аренды в районе плюс 2000 рублей». Если аренда в районе дорожает — твой доход растёт. Плавающий купон работает так же: он привязан к рыночной ставке и меняется вместе с ней.
Как это работает
У облигации с плавающим купоном есть формула: купон = ставка-бенчмарк (например, RUONIA или ключевая ставка ЦБ) за определённый период + фиксированный спред (надбавка эмитента). Перед каждой выплатой купон пересчитывается заново по актуальному значению бенчмарка, поэтому доход по такой облигации меняется вместе со ставками в экономике.
Зачем это инвестору
Плавающий купон защищает от процентного риска: когда ставки в экономике растут, растёт и ваш купон, а цена такой облигации почти не падает — в отличие от облигаций с фиксированным купоном, которые дешевеют при росте ставок.
От автора
У меня в портфеле есть и флоатеры с плавающим купоном — беру их специально как защиту от периода растущей ключевой ставки: топ лучших ОФЗ-ПК (флоатеров).
Формула / как считается
Купон за период = (Ставка-бенчмарк за период + Спред) × Номинал × (Число дней в периоде / 365)
Пример
Облигация с формулой «RUONIA + 1,5%» при среднем значении RUONIA за период 18% даст купон 19,5% годовых. Если RUONIA снизится до 14%, следующий купон составит уже 15,5% — выплата подстроилась под новую ставку.
Риски и нюансы
Если ключевая ставка и денежный рынок начнут снижаться, будущие купоны тоже снизятся — доход не гарантирован на весь срок обращения. Также важно смотреть на спред: слишком маленький спред у неустойчивого эмитента не компенсирует кредитный риск.
Частые ошибки
Ошибка — сравнивать текущий (уже известный) купон флоатера с фиксированным купоном другой облигации, забывая, что через полгода-год ставка может измениться. Вторая ошибка — не проверять, к какому именно бенчмарку привязан купон (RUONIA и ключевая ставка ведут себя не идентично).
Частые вопросы
Чем плавающий купон отличается от фиксированного?
Фиксированный купон известен заранее на весь срок облигации, а плавающий пересчитывается каждый период по формуле, привязанной к рыночной ставке.
К каким ставкам чаще всего привязывают плавающий купон в России?
Чаще всего это RUONIA (ставка денежного рынка) или ключевая ставка Банка России — эмитент указывает бенчмарк в проспекте облигации.
Плавающий купон — это то же самое, что флоатер?
Да, «флоатер» — это разговорное название облигации с плавающим купоном (от английского floating rate note).
Связанные термины
Коротко о главном
Плавающий купон подстраивает доходность облигации под текущие ставки в экономике, снижая процентный риск ценой отсутствия гарантированного дохода на годы вперёд.
Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
