Риск реинвестирования — что это простыми словами
Риск реинвестирования — это риск того, что полученные купоны или номинал при погашении придётся вложить заново по менее выгодной ставке, чем раньше.
Простыми словами
Представь, что ты сдавал квартиру за 50 000 ₽ в месяц, а когда старый жилец съехал, новых желающих на такую цену не нашлось — пришлось сдавать за 40 000 ₽. Риск реинвестирования — это то же самое: деньги освободились, а пристроить их так же выгодно, как раньше, не получается.
Как это работает
Когда облигация погашается или выплачивает купон, а ставки на рынке к этому моменту уже снизились, инвестор вынужден покупать новые бумаги с более низкой доходностью — итоговый доход за весь период владения капиталом оказывается ниже изначально ожидаемого.
Зачем это инвестору
Риск реинвестирования особенно важен при высоких ставках: заманчиво зафиксировать высокую доходность коротких облигаций, но если ставки затем снизятся, реинвестировать освободившиеся деньги на тех же условиях уже не получится.
От автора
Когда короткая облигация гасится в момент низких ставок, приходится реинвестировать по менее выгодной доходности — этот риск стараюсь сглаживать, держа бумаги с разными сроками погашения.
Пример
Инвестор купил облигацию на год под 18% годовых, ожидая, что через год сможет переложиться в новую под ту же ставку. Но за год ключевая ставка снизилась до 12%, и новые облигации сопоставимого качества уже не дают прежней доходности — реализованная доходность капитала за два года окажется ниже, чем если бы он сразу купил более длинную облигацию под 18%.
Риски и нюансы
Риск реинвестирования особенно велик у коротких облигаций и вкладов в период ожидаемого снижения ставок. Он частично компенсируется противоположным процентным риском длинных облигаций — это классический компромисс между «длиной» вложений.
Частые ошибки
Ошибка — держать капитал только в самых коротких инструментах «на всякий случай», не замечая, что при снижении ставок каждое новое реинвестирование будет всё менее выгодным. Вторая — не сравнивать реализованную доходность за весь горизонт с альтернативой более длинных вложений.
Частые вопросы
Чем риск реинвестирования отличается от процентного риска?
Процентный риск — это риск падения цены облигации при росте ставок; риск реинвестирования — риск того, что освободившиеся деньги не удастся вложить так же выгодно, как раньше, обычно при падении ставок.
Как снизить риск реинвестирования?
Можно использовать «лестницу облигаций» с разными сроками погашения, чтобы не зависеть от ставки на один конкретный момент времени.
Флоатеры защищают от риска реинвестирования?
Частично: их купон и так меняется вместе со ставками, но сама схема реинвестирования купонов остаётся актуальной для любых бумаг с периодическими выплатами.
Связанные термины
Коротко о главном
Риск реинвестирования — это риск того, что будущие поступления придётся вкладывать по менее выгодной ставке; он особенно ощутим при коротких облигациях и снижающихся ставках в экономике.
Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
