Субординированная облигация — что это простыми словами
Субординированная облигация — это облигация с пониженным приоритетом при погашении в случае банкротства эмитента, из-за чего она несёт повышенный риск и обычно предлагает более высокую доходность.
Простыми словами
Представь очередь на возврат денег, если у компании закончились средства расплатиться со всеми сразу. Держатели обычных (старших) облигаций стоят в этой очереди раньше, а держатели субординированных — почти в самом конце, сразу перед акционерами.
Как это работает
В случае банкротства или ликвидации эмитента требования держателей субординированных облигаций удовлетворяются после требований держателей обычного (старшего) долга, но до требований акционеров. Такие облигации часто выпускают банки как инструмент формирования дополнительного капитала.
Зачем это инвестору
За принятие повышенного риска субординации инвестор обычно получает более высокую доходность по сравнению со старшими облигациями того же эмитента — это классическая компенсация риска дополнительной доходностью.
Пример
Если банк-эмитент столкнётся с финансовыми трудностями, держатели его обычных облигаций получат выплаты раньше держателей субординированных облигаций того же банка — вплоть до того, что субординированный долг может быть списан или конвертирован в капитал банка в рамках специальных процедур финансового оздоровления.
Риски и нюансы
Субординированные облигации несут заметно более высокий кредитный риск, чем старший долг того же эмитента, а в некоторых случаях (особенно у банковских инструментов) могут предусматривать возможность списания или принудительной конвертации в капитал при определённых условиях.
Частые ошибки
Ошибка — оценивать субординированную облигацию так же, как обычную старшую облигацию того же эмитента, не учитывая существенно иной уровень приоритета и риска при возможных финансовых трудностях.
Частые вопросы
Субординированные облигации выпускают только банки?
Чаще всего именно банки используют такой инструмент для формирования дополнительного капитала, но в принципе субординированный долг могут выпускать и другие типы компаний.
Субординированные облигации всегда дают более высокую доходность?
Как правило, да, поскольку рынок требует премию за принятый повышенный риск по сравнению со старшим долгом того же эмитента.
Что происходит с субординированными облигациями при санации банка?
В рамках процедур финансового оздоровления такие облигации могут быть частично или полностью списаны либо конвертированы в капитал банка — конкретные условия определяются регулятором и условиями выпуска.
Связанные термины
Коротко о главном
Субординированная облигация несёт повышенный риск из-за пониженного приоритета выплат при банкротстве эмитента, компенсируя этот риск более высокой доходностью по сравнению со старшим долгом того же эмитента.
Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
