Какие российские акции сейчас выглядят наименее привлекательно для инвестора? Инародный портфель — мой ежемесячный антирейтинг российского фондового рынка: здесь собраны 10 акций с наиболее неблагоприятным сочетанием рыночной динамики, финансовых показателей, дивидендных характеристик, оценки бизнеса и корпоративных рисков.
Можно посмотреть отдельный ТОП среди компаний индекса МосБиржи IMOEX или переключиться на широкий рынок, сравнить AntiScore участников, увидеть изменения рейтинга за месяц и узнать, какие из «инародных» акций одновременно входят в популярный у частных инвесторов Народный портфель.
Что такое ИнАродный портфель?
Инародный портфель — это антирейтинг российских акций от Passive Income Blog. Если обычный инвестиционный портфель собирают из компаний, которые инвестор хотел бы купить и держать, то здесь всё наоборот: в ТОП-10 попадают бумаги, которые на текущий момент получили наиболее высокий AntiScore среди анализируемых компаний.
Это не список акций, которые обязательно упадут, и тем более не призыв срочно продавать бумаги из своего портфеля. Даже сильная компания периодически может столкнуться с ухудшением финансовых результатов, высокой оценкой, ростом долговой нагрузки или другими негативными факторами. Задача рейтинга — найти такие сочетания и обратить на них внимание.
Рейтинг формируется в двух версиях. «Только компании IMOEX» позволяет сравнить крупнейшие и наиболее ликвидные российские акции из индекса МосБиржи. «Широкий рынок» расширяет выборку и позволяет находить проблемные бумаги среди значительно большего числа торгующихся на Московской бирже компаний.
Что означает AntiScore?
У каждой компании в Инародном портфеле есть показатель AntiScore от 0 до 100 баллов. Чем он выше, тем хуже в совокупности выглядит акция по используемым в рейтинге критериям на момент расчёта.
При оценке могут учитываться динамика котировок за разные периоды, положение акции относительно рынка, волатильность и просадки, изменение выручки и прибыли, EBITDA, свободный денежный поток, долговая нагрузка, дивидендные характеристики, оценка бизнеса и существенные корпоративные риски.
При этом высокий AntiScore нельзя трактовать как прогноз цены.
Компания с AntiScore 85 совершенно не обязательно упадёт сильнее компании с AntiScore 60. Рейтинг отвечает на другой вопрос: у каких российских акций сейчас накопилось больше негативных факторов, заслуживающих внимания инвестора?
Именно поэтому Инародный портфель интереснее рассматривать не как готовый список «продать», а как отправную точку для собственного анализа.
Чем ИнАродный портфель IMOEX отличается от широкого рынка?
По умолчанию выше показывается рейтинг только среди компаний IMOEX. Это более консервативная версия Инародного портфеля: мы ограничиваем выборку акциями компаний, входящих в основной индекс Московской биржи.
Здесь гораздо меньше небольших и малоликвидных эмитентов, поэтому можно увидеть, какие компании выглядят слабее именно среди представителей российского рынка крупнейших акций.
Переключатель «Широкий рынок» снимает это ограничение. В расчёт попадает значительно больше российских акций, поэтому состав ТОП-10 может существенно отличаться.
И это важное различие. Компания способна оказаться одним из аутсайдеров IMOEX, но даже не попасть в десятку худших бумаг широкого рынка, потому что за пределами основного индекса найдутся эмитенты с ещё более высоким AntiScore.
Почему доли компаний в ИнАродном портфеле разные?
Круговая диаграмма показывает не реальные вложения инвесторов и не долю компании в каком-либо биржевом индексе.
Это вес компании внутри текущего антирейтинга.
Чем сильнее участник выделяется среди остальных компаний ТОП-10 по итоговой оценке, тем заметнее его доля на диаграмме. Поэтому у Инародного портфеля может появиться выраженный антилидер, а остальные компании получат меньший вес.
Так проще визуально оценить не только места с первого по десятое, но и разницу между участниками рейтинга.
Почему состав ИнАродного портфеля меняется?
Российский фондовый рынок постоянно меняется. Выходят финансовые отчёты, компании объявляют дивиденды, увеличивают или сокращают долг, меняются котировки и ожидания инвесторов.
Поэтому Инародный портфель пересчитывается регулярно, а рядом с компаниями показывается изменение относительно предыдущего выпуска.
NEW означает, что акция впервые вошла в текущую десятку. Стрелка вверх показывает движение компании ближе к вершине антирейтинга, а стрелка вниз — улучшение позиции и удаление от первого места.
Отдельно показываются акции, которые покинули ТОП-10. Это не менее интересно, чем появление новичков: можно посмотреть, действительно ли положение компании улучшилось или её просто вытеснили другие бумаги с более высоким AntiScore.
Народный портфель против ИнАродного
Особенно интересны компании, которые одновременно оказываются в Народном портфеле частных инвесторов и нашем Инародном портфеле.
Народный портфель показывает, каким акциям российские частные инвесторы отдают значительную часть своих вложений. Инародный портфель рассматривает рынок с противоположной стороны — ищет компании с наиболее неблагоприятным сочетанием оцениваемых факторов.
Поэтому пересечение двух рейтингов заслуживает отдельного внимания.
Если возле компании появилась отметка «Народный», это означает, что акция одновременно находится среди популярных бумаг частных инвесторов и входит в наш текущий антирейтинг.
Само по себе такое пересечение ничего не доказывает. Популярная акция вполне может временно иметь высокий AntiScore, а негативные факторы могут уже находиться в её цене. Но возникает хороший повод задать вопрос: почему инвесторы продолжают активно держать эту компанию и насколько оправдан существующий риск?
Можно ли покупать акции из ИнАродного портфеля?
Можно. Инародный портфель не является чёрным списком компаний и не утверждает, что акции из ТОП-10 нельзя покупать.
Более того, сильное ухудшение показателей и падение котировок иногда создают интересную точку входа для инвестора, который считает проблемы временными.
Но здесь особенно важно понимать причину высокого AntiScore.
Одно дело, когда котировки снизились вместе со всем рынком. Другое — когда одновременно падает прибыль, растёт долг, ухудшается денежный поток и возникают проблемы с дивидендами.
Поэтому попадание акции в Инародный портфель я бы воспринимал прежде всего как сигнал: «Эту компанию стоит изучить внимательнее перед покупкой».
А окончательное решение о покупке, продаже или удержании акций каждый инвестор принимает самостоятельно.