Лучшие корпоративные облигации по доходности и надежности

Ищете, какие корпоративные облигации купить и какие выпуски сейчас предлагают наиболее интересное сочетание доходности и кредитного качества? На этой я собрал автоматически обновляемый рейтинг корпоративных облигаций российских компаний.

Выпуски разделены по сроку до погашения: от 6 месяцев до 1 года, от 1 до 2 лет, от 2 до 3 лет и более 3 лет. При отборе учитываются доходность к погашению, тип и размер купона, структура выпуска, наличие оферт и амортизации, кредитное качество эмитента и другие параметры.

Рейтинг корпоративных облигаций

Корпоративные облигации позволяют инвестору дать деньги в долг не государству, как в случае с ОФЗ, а конкретной компании. За использование капитала эмитент выплачивает владельцу облигации купоны, а при погашении возвращает номинальную стоимость бумаги.

Потенциальная доходность корпоративных облигаций обычно выше доходности государственных бумаг, однако вместе с ней увеличивается и кредитный риск. Поэтому выбирать выпуск только по размеру купона или максимальной доходности к погашению не стоит.

Именно поэтому рейтинг выше строится не по принципу «чем выше процент, тем лучше». Перед попаданием в подборку облигация проходит несколько фильтров.

Как отбираются лучшие корпоративные облигации

Первоначальный список формируется на основе данных Московской биржи. Из доступных выпусков отбираются рублевые корпоративные облигации, соответствующие заданным условиям.

В первую очередь рассматриваются облигации с фиксированным купоном. Это позволяет заранее понимать структуру будущих денежных выплат и не зависеть от изменения ключевой ставки, RUONIA или другого индикатора, как в случае с флоатерами.

Минимальная купонная ставка также ограничена условиями рейтинга. Это позволяет убрать из основной выборки выпуски с заведомо низким текущим денежным потоком.

Дополнительно анализируется структура самой облигации. Из рейтинга могут исключаться выпуски с амортизацией номинала, офертой или возможностью досрочного погашения до основной даты погашения, неизвестными будущими купонами и другими условиями, усложняющими прямое сравнение доходности.

Таким образом, задача рейтинга — сравнивать между собой относительно понятные классические корпоративные облигации.

Почему облигации разделены по сроку погашения

Сравнивать доходность облигации, которую погасят через несколько месяцев, с бумагой сроком на пять лет не совсем корректно. Помимо кредитного риска компании инвестор принимает процентный риск.

Поэтому корпоративные облигации разделены на четыре категории:

• от 0,5 до 1 года — короткие выпуски для инвесторов, которые не хотят надолго фиксировать капитал;
• от 1 до 2 лет — относительно короткие облигации с умеренным сроком до погашения;
• от 2 до 3 лет — среднесрочные корпоративные облигации;
• от 3 лет — длинные выпуски, позволяющие зафиксировать текущую доходность на продолжительный период, но обладающие более высокой чувствительностью к изменению процентных ставок.

Такое разделение позволяет искать наиболее доходные облигации внутри сопоставимого временного горизонта.

Что означает доходность облигации

В таблице отдельно показаны купон и доходность к погашению. Это разные показатели.

Купон — процент, исходя из которого рассчитываются регулярные выплаты владельцу облигации.

Доходность к погашению (YTM) учитывает не только купонные выплаты, но и текущую рыночную стоимость облигации, оставшийся срок обращения и возврат номинала при погашении.

Например, облигация с купоном 15% может торговаться значительно ниже номинала и иметь доходность к погашению заметно выше 15%.

Обратная ситуация возникает, когда бумага стоит дороже номинала. Высокий купон в таком случае вовсе не означает такую же высокую итоговую доходность инвестора.

Поэтому при сравнении облигаций одним из основных показателей в рейтинге является именно текущая доходность к погашению.

Что такое кредитное качество облигации

Высокая доходность сама по себе не делает облигацию привлекательной. Иногда двузначная или аномально высокая доходность означает, что рынок оценивает вероятность проблем эмитента как существенную.

Поэтому вместе с доходностью необходимо учитывать кредитное качество.

Для оценки могут использоваться рейтинги российских кредитных рейтинговых агентств, включая АКРА, Эксперт РА и НКР. Чем выше кредитный рейтинг, тем выше оценка способности эмитента своевременно выполнять свои финансовые обязательства.

При этом кредитный рейтинг не является гарантией возврата инвестиций. Финансовое положение компании и ее рейтинг со временем могут измениться.

Какие рейтинги корпоративных облигаций считаются высокими

У российских рейтинговых агентств используются национальные рейтинговые шкалы. В упрощенном виде кредитное качество можно представить следующим образом:

• AAA — максимально высокий уровень кредитоспособности;
• AA — очень высокий уровень;
• A — высокий уровень кредитоспособности;
• BBB — умеренно высокий уровень, который обычно относят к инвестиционной категории;
• BB и B — более высокий кредитный риск, за который инвесторы обычно требуют повышенную доходность;
• CCC и ниже — существенный кредитный риск.

Знаки «+» и «−» позволяют дополнительно разделять компании внутри одной рейтинговой категории.

При выборе облигаций важно смотреть не только на буквенное обозначение, но и на дату присвоения или подтверждения рейтинга, агентство, динамику рейтинга и прогноз.

Почему самая доходная облигация не всегда самая лучшая

Если одна корпоративная облигация предлагает доходность 18%, а другая — 35%, это не означает, что второй вариант автоматически выгоднее.

Повышенная доходность может компенсировать инвестору дополнительные риски: слабое финансовое положение компании, большую долговую нагрузку, низкую ликвидность выпуска, вероятность реструктуризации долга или другие проблемы.

Особенно внимательно стоит относиться к облигациям с аномальной доходностью в десятки или сотни процентов годовых. Нередко такая доходность возникает вследствие сильного падения рыночной цены бумаги.

Поэтому рейтинг на этой странице сочетает количественный отбор по доходности с дополнительной проверкой характеристик выпуска и кредитного качества.

На что еще смотреть перед покупкой облигации

Даже попадание бумаги в рейтинг не означает, что ее следует автоматически покупать.

Перед совершением сделки желательно самостоятельно изучить эмитента: долговую нагрузку, прибыль, денежный поток, график погашения долгов и последние финансовые результаты.

Также стоит проверить ликвидность конкретного выпуска. У некоторых корпоративных облигаций сделки происходят редко, поэтому реальная цена покупки может отличаться от последней отображаемой котировки.

Имеет значение и размер позиции. Покупка облигаций нескольких разных компаний позволяет снизить последствия проблем одного эмитента для всего портфеля.

Отдельного внимания заслуживает диверсификация по срокам погашения. Вместо концентрации капитала в одной дате можно сформировать так называемую лестницу облигаций, когда разные выпуски последовательно погашаются в разные месяцы и годы.

Как часто обновляется ТОП корпоративных облигаций

Рынок облигаций постоянно меняется. Меняются котировки, доходности, сроки до погашения, кредитные рейтинги компаний и доступный набор выпусков.

Поэтому рейтинг периодически пересчитывается на основе актуальных рыночных данных.

Из-за изменения котировок сегодняшняя доходность конкретной облигации может отличаться от значения, указанного при последнем обновлении таблицы. Перед покупкой обязательно проверяйте текущую цену и параметры выпуска в терминале своего брокера или на сайте Московской биржи.

Как пользоваться рейтингом

Рейтинг удобно использовать как первый этап поиска интересных корпоративных облигаций.

Сначала выберите подходящий срок до погашения. Затем сравните доходность бумаг внутри выбранной категории и обратите внимание на кредитное качество эмитентов.

После этого уже можно подробно изучать несколько наиболее интересных выпусков: финансовое состояние компаний, долговую нагрузку, историю рейтингов, ликвидность и другие риски.

Так вместо просмотра сотен доступных на Московской бирже выпусков можно получить небольшой список облигаций для дальнейшего самостоятельного анализа.

Рейтинг не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Любые инвестиции связаны с риском потери части или всей вложенной суммы. Прошлая и расчетная доходность не гарантируют аналогичного результата в будущем.